若是作念航空业复苏的预期，比拟重钞票的航空公司更具相干注酷好酷好。

作家 | 木盒

中国民航信息（00696.HK）动作民航信息基础智商国度队、航旅数字生态主力军，贸易模式比航空公司更轻，业务具有一定操纵性，若是作念航空业复苏的预期，比拟重钞票的航空公司更具相干注酷好酷好。

事迹端庄增长

2025年，中国民航信息营收基本自若，净利润保握增长：营业收入87.66亿，同比减少0.65%，主要受机场数字化形式验收节拍阶段性放缓影响；净利润23.42亿，同比增长12.89%；扣非归母净利润21.98亿，同比增长9.81%。

筹画步履现款流净额29.24亿，同比增长15.8%，现款调上路手握续领跑行业；收尾2025年末，总钞票331.91亿，总欠债85.65亿，钞票欠债率仅25.8%，财务结构安全端庄。

其中账上现款100亿，往还性金融钞票34亿，现款类钞票比较多。收尾2026年5月8日，市值仅300亿港元，PE为15倍。

结构握续优化

2025年，公司围绕航空信息平台、市欢计帐、机场数字化、航旅智能、信息网罗及数字基建五大板块布局，结构握续优化。

航空信息平台管事动作压舱石，收入46.16亿，同比增长2.0%，占总收入52.7%。全年系统总惩处量7.67亿东谈主次，同比增长4.7%，其中国内航司惩处量增长4.9%，国际段大幅增长16.4%，业务诡秘超400家可销售航司、268家国内机场及196家国外机场，分销系统惩处量聚首9年宇宙前三，壁垒深厚。

结算及计帐管事保握高增，收入8.76亿，同比增长8.4%，全年惩处往还13.08亿宗，代理结算金额731.6亿，同比增长10.0%，宇宙最大BSP数据惩处中心性位握续强化。

航旅智能居品及管事成为亮眼新引擎，收入11.13亿，同比大幅增长18.8%。数字化零卖中台、全域运营系统加速落地，AI行业大模子现实期骗，低空经济布局获取冲破，有东谈主机无东谈主机协同初始系统完成考据商用。

机场数字化管事短期承压，收入14.95亿，同比下落20.8%，但中永久价值握续积蓄：灵敏机场中台现实至18家千万级机场，东谈主脸识别畅行平台诡秘52家机场，行李追踪系统落地超90家机场。

信息网罗及数字基建管事收入6.60亿，同比基本握平，开云体育绿色数据中心运营见效权臣。

（公司事迹演示材料）

护城河极高

凭借多年深耕，中国民航信息构建起难以复制的中枢竞争力，护城河超高，甚而业务具有一定的操纵性。

公司掌控了民航订座、离港、分销、结算四大中枢系统，国内市占率近95%，行业龙头地位自在，中枢系统无可替代，行业主导地位难以撼动。

动作国度重要信息基础智商运营商，触及空域、游客数据安全，外资难以干涉，特准筹画属性高出，计谋与天禀壁垒深厚，自然具备排他性。

同期，航司、机场中枢业务与系统深度绑定，切换成本极高，酿成永久自在的用户锁定效应，客户粘性极强。

端庄筹画带来优异财务进展，净利率永久保管在30%足下，具备弱周期、高盈利特征。

时候与安全层面，公司聚首25年获评国度高新时候企业，2025年新增专利331项，在AI大模子、区块链等限制握续布局；聚首19年保握安全分娩自若初始，数据安全与系统自在性业内顶级。

仍濒临的挑战

在端庄发展的同期，公司也濒临值得热心的挑战。

领先是行业需求波动，复苏存在不笃定性。由于公司业务与民航出行高度绑定，国内航路增速放缓、国际航路复原不足预期，2025年番邦及地区航空公司系统惩处量同比下落4.66%，宏不雅经济与出行意愿变化将平直影响业务增长。

另外，从业务上来说，机场数字化业务波动，牵累全体营收。受形式验收、机场成本开支周期影响，公司2025年相干收入同比下滑20.8%，业务自在性有待培植。

临了是行业模式变革，永久存在替代压力——国际航司直销与NDC新分销身手鼓励，航司尝试绕开传统分销系统，永久或裁汰公司渠谈价值与收费模式。

明确绕开中国民航信息、自建NDC直连的国内航空公司有中国南边航空、中国东方航空、中国国际航空、海南航空等，格外是低成本的祯祥航空、春秋航空，直销意愿极强，多量订单通过自有平台销售，对传统分销依赖度权臣下落。

转头2025年，中国民航信息打法阶段性形式波动压力，终了端庄增长，中枢主业量质皆升、新兴业务快速成长、财务与现款流进展优异，龙头地位无可撼动，护城河极高，但也濒临一些挑战。

揣度往时，随同民航游客量稳步复苏、低空经济原意发展、AI与数字化深度渗入，访佛时候立异、成本优化、国外拓展三重驱动，中国民航信息有望在2026年重回收入增长轨谈。

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